पॉवर्स ऑन … SEC क्रिप्टो लेंडिंग के खिलाफ प्रतिक्रियावादी कदम उठाता है - Cointelegraph Magazine
यह दुर्भाग्यपूर्ण है कि यूनाइटेड स्टेट्स सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन ने क्रिप्टो उद्योग को एक संदेश भेजने के लिए चुना है $ 100 मिलियन का एक बड़ा समझौता निकालना 14 फरवरी को सार्वजनिक रूप से घोषित प्रशासनिक कार्यवाही में लेंडिंग प्लेटफॉर्म BlockFi से। यह काफी वैलेंटाइन्स डे चुंबन था - SEC के लिए $50 मिलियन और कुछ 32 राज्यों के लिए $50 मिलियन, जो एक आसान लक्ष्य को देखने के कारण ढेर हो गए।
पावर ऑन… मार्क पॉवर्स का एक मासिक ओपिनियन कॉलम है, जिन्होंने एसईसी के साथ एक कार्यकाल के बाद संयुक्त राज्य अमेरिका में जटिल प्रतिभूतियों से संबंधित मामलों के साथ काम करते हुए अपने 40 साल के कानूनी करियर का अधिकांश समय बिताया। वह अब फ्लोरिडा इंटरनेशनल यूनिवर्सिटी कॉलेज ऑफ लॉ में एक सहायक प्रोफेसर हैं, जहां वह “ब्लॉकचैन एंड द लॉ” पर एक कोर्स पढ़ाते हैं।
गलत न समझें: मैं एसईसी से सहमत हूं कि अपनी उधार गतिविधि के एक भाग के रूप में, ब्लॉकफाई ने उन उत्पादों की पेशकश की, जिन्हें धारा 2(11) में 1933 के प्रतिभूति अधिनियम में उनकी परिभाषा के तहत “प्रतिभूति” के रूप में वर्णित किया जा सकता है। नियमित कॉइनटेक्ग्राफ पाठक मुझे इसी तरह के बारे में बात करते हुए याद कर सकते हैं कॉइनबेस द्वारा नियोजित ऋण कार्यक्रम यह संभवत: एक “सुरक्षा” होगी, यह देखते हुए कि उधार की गई संपत्ति को उधार देने के उद्देश्यों के लिए एक साथ रखा गया था। एसईसी द्वारा कानूनी विश्लेषण कुछ अलग दृष्टिकोण लेता है, जिसमें उधार कार्यक्रम धारा 2(11) के तहत “निवेश अनुबंध” और “नोट” दोनों के रूप में प्रस्तुत किया जाता है। इस प्रकार, तथ्य यह है कि एसईसी ने उस संघीय प्रतिभूति कानून के उल्लंघन के लिए एक कार्रवाई शुरू की, मुझे आश्चर्य नहीं हुआ। हालाँकि, कुछ हद तक परेशान करने वाली बात यह है कि जुर्माना का आकार और यह दावा कि BlockFi 1940 के निवेश कंपनी अधिनियम के तहत एक अपंजीकृत निवेश कंपनी के रूप में संचालित होता है।
दरअसल, इससे परेशान मैं अकेला नहीं हूं। SEC कमिश्नर हेस्टर पीयर्स ने सार्वजनिक रूप से के माध्यम से असहमति जताई जारी उसी दिन एसईसी की कार्यवाही शुरू होने के दिन “ब्लॉकफाई लेंडिंग एलएलसी के साथ निपटान पर वक्तव्य”। बयान में, वह पूछती है:
“क्या क्रिप्टो ऋण देने के साथ हम जो दृष्टिकोण अपना रहे हैं, क्या क्रिप्टो ऋण देने वाले ग्राहकों की सुरक्षा के लिए सबसे अच्छा तरीका है? मुझे नहीं लगता कि ऐसा है, इसलिए मैं सम्मानपूर्वक इसका विरोध करता हूं।“
कमिश्नर पियर्स को ब्रावो! नवजात क्रिप्टो उद्योग को आगे बढ़ाने के लिए एक अधिक तर्कसंगत नियामक दृष्टिकोण की वकालत करने में उसकी निडर साहस के लिए और उसके होने के लिए, इस समय, एकमात्र चमकदार बीकन, सरकार में घुटने के झटका प्रतिक्रियावादियों पर सवाल उठाने के लिए उद्योग पर भरोसा कर सकता है - प्रतिक्रियावादी जो परवाह करते हैं इस बारे में बहुत कम कि क्या वे लौकिक बच्चे को नहाने के पानी से बाहर फेंकते हैं।
अमेरिकी नियामक परिदृश्य
एक समय था जब “क्रिप्टो मॉम” के आयोग में कम से कम एक सहयोगी था, जो उसकी तरह, ब्लॉकचैन को अति-विनियमन से बचाने की मांग करता था। पूर्व राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा नियुक्त एक साथी रिपब्लिकन एलाड रोइसमैन, पीयर्स में शामिल हो गए उचित विनियमन की वकालत उद्योग के लिए। लेकिन वह एसईसी से इस्तीफा दे दिया जनवरी में, एक आयुक्त के रूप में तीन साल से थोड़ा अधिक समय तक सेवा की। पीयरस को ट्रम्प द्वारा एसईसी के लिए नामांकित किया गया था और जनवरी 2018 में पुष्टि की गई थी, इसलिए उनके पास अपने पांच साल के कार्यकाल का एक और वर्ष है। आइए सभी आशा करते हैं कि उन्हें राष्ट्रपति जो बिडेन द्वारा फिर से नियुक्त किया जाएगा, क्योंकि एक बार जब वह एसईसी से चली जाती हैं, तो चेयर गैरी जेन्सलर की कार्रवाई अनियंत्रित हो जाएगी, और हम उनके द्वारा निवेशक संरक्षण के नाम पर कई और प्रयासों की उम्मीद कर सकते हैं, जो अनुपातहीन हैं। “टेलीफोन बुक” सेटलमेंट नंबर।
जैसा कि मैंने पहले लिखा है, जेन्सलर एक है आक्रामक सरकारी नियामक, कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमिशन में रहते हुए विनियमन लागू करने में अपने दृढ़ता का प्रदर्शन किया। ब्लॉकचेन और क्रिप्टो के बारे में उनका गहरा ज्ञान, जैसा कि एमआईटी में विषय पढ़ाकर दिखाया गया है, एक आशीर्वाद और अभिशाप दोनों है। CFTC के अध्यक्ष के रूप में, उन्होंने डोड-फ्रैंक कानून को लागू करने के लिए सैकड़ों नियमों और विनियमों को आगे बढ़ाया, जिसमें स्वैप लेनदेन को विनियमित करना शामिल था। उन्होंने पिछले 25 वर्षों का बेहतर हिस्सा अमेरिकी सरकार में और बाहर बिताया है, इसलिए उनके पास राजनीतिक प्रवृत्ति है। उनके बायो से, ऐसा नहीं लगता कि उन्होंने 1990 के दशक के मध्य से निजी क्षेत्र में काम किया है।
SEC प्रेस विज्ञप्ति में BlockFi निपटान की घोषणा करते हुए, Gensler राज्यों:
“इतो [the settlement] आगे यह निर्धारित करने के लिए कि वे उन कानूनों के अनुपालन में कैसे आ सकते हैं, क्रिप्टो प्लेटफॉर्म के साथ काम करने के लिए आयोग की इच्छा को प्रदर्शित करता है [the Securities Act and Investment Company Act].“
सच में? मैं एक मिनट के लिए उस पर विश्वास या स्वीकार नहीं करता। $ 100 मिलियन का जुर्माना SEC की “क्रिप्टो प्लेटफॉर्म के साथ काम करने की इच्छा” को कैसे दर्शाता है? मुझे ऐसा लगता है कि यह काफी महत्वपूर्ण वित्तीय दंड है।
हालांकि मुझे इस बात की जानकारी नहीं है कि यह समझौता कैसे हुआ, मुझे बहुत संदेह है कि अगर और जब ब्लॉकफाई ने एसईसी से अपने अनुपालन प्रयासों पर चर्चा करने के लिए संपर्क किया, तो सोचा कि स्वेच्छा से आगे आने और सहयोग करने से $ 100 मिलियन का समझौता होगा! इसके अलावा, अधिकांश स्टार्टअप उस अतिरिक्त परिवर्तन को छोड़ने की स्थिति में नहीं हैं, और मुझे लगता है कि यह समझौता उन्हें सहयोग और आत्म-रिपोर्टिंग से रोक सकता है।
BlockFi समझौता
इस मामले में, BlockFi ने कथित तौर पर BlockFi ब्याज खाते, या BIA की पेशकश और बिक्री की, जिसके माध्यम से निवेशक परिवर्तनीय मासिक ब्याज भुगतान प्रदान करने के समझौते के बदले कंपनी को अपनी क्रिप्टो संपत्ति उधार दे सकते हैं। प्रशासनिक “आदेश के अनुसार संघर्ष विराम की कार्यवाही, निष्कर्ष निकालना, और एक विराम-और-विरोध आदेश लागू करना” के अनुसार, ब्लॉकफाई ने अपनी संपत्ति को विभिन्न तरीकों से तैनात करके निवेशकों को ब्याज का भुगतान किया, जिसमें संस्थागत को क्रिप्टो संपत्ति को ऋण देना शामिल है। और कॉर्पोरेट उधारकर्ता, खुदरा निवेशकों को अमेरिकी डॉलर उधार देते हैं, और इक्विटी और वायदा में निवेश करते हैं। दिसंबर 2021 तक, BlockFi और उसके सहयोगियों के पास BIA निवेशक संपत्ति में लगभग 10.4 बिलियन डॉलर और संयुक्त राज्य अमेरिका में लगभग 400,000 सहित 500,000 से अधिक BIA निवेशक थे।
हो सकता है कि SEC इस विशाल निपटान राशि को सही ठहराए क्योंकि BlockFi ने निष्कर्षों को स्वीकार या अस्वीकार किए बिना सहमति दी, कि उसने अपनी संपार्श्विक प्रथाओं के बारे में अपनी वेबसाइट पर भौतिक रूप से झूठे और भ्रामक बयान दिए और इसलिए, इसकी उधार गतिविधि से जुड़े जोखिम। इसके लिए कंपनी पर प्रतिभूति अधिनियम, धारा 17(ए)(2) और 17(ए)(3) के धोखाधड़ी-रोधी प्रावधानों का उल्लंघन करने का आरोप लगाया गया है। फिर भी, जैसा कि पीयर्स ने अपनी असहमति में लिखा है:
“ऐसा कोई आरोप नहीं है कि BlockFi अपने ग्राहकों को उनके बकाया पैसे का भुगतान करने में विफल रहा या उसे दिए गए क्रिप्टो को वापस करने में विफल रहा।”
दूसरे शब्दों में, कथित गलत बयानों से निवेशकों को कोई वित्तीय नुकसान नहीं हुआ। साथ ही, मेरी तरह, उसने स्वीकार किया कि अति-संपार्श्विककरण के बारे में गलत बयानी गंभीर है - यह आदेश के अनुसार 24% से कम समय था। लेकिन आयुक्त के लिए, “संयुक्त 100 मिलियन डॉलर का जुर्माना फिर भी अनुपातहीन लगता है।”
समझौते पर एक अंतिम बिंदु, और असहमति, उल्लेखनीय है। आदेश में कहा गया है कि ब्लॉकफाई एक निवेश कंपनी के रूप में पंजीकरण करने के लिए सहमत हो गई है। (मैं छोड़ दूंगा कि क्या मैं एसईसी के विश्लेषण से सहमत हूं कि बीआईए कार्यक्रम ने ब्लॉकफाई को एक और दिन के लिए “निवेश कंपनी” बना दिया है।) फिर भी, जैसा कि पीयरस ने ठीक ही कहा है, पंजीकरण “अक्सर एक महीने लंबी, चलने वाली प्रक्रिया है,” और “जब क्रिप्टो समस्या पर है, समय सीमा लंबी होने की संभावना है।”
जब तक पंजीकरण प्रभावी नहीं हो जाता, तब तक BlockFi अमेरिकी नागरिकों को उधार उत्पादों की पेशकश बंद करने के लिए सहमत हो गया है। इसके अलावा, एसईसी पंजीकरण से इनकार करने के लिए अन्य बाधाएं भी ला सकता है, जैसे कि ब्लॉकफाई एक निवेश कंपनी के रूप में पंजीकृत नहीं हो सकती क्योंकि यह ऋण प्रतिभूतियां जारी करती है, इसलिए पंजीकरण से छूट की आवश्यकता हो सकती है। मुझे आश्चर्य है कि क्या ब्लॉकफाई या उसके वकील ने वास्तव में अमेरिकी नागरिकों को फिर से बसने से पहले बीआईए की पेशकश करने के लिए एक सफल मार्ग के बारे में सोचा था।
पियर्स के अनुसार, “यदि खुदरा निवेशकों को अंततः इन उत्पादों में भागीदारी से बाहर कर दिया जाता है, तो आज के निपटान का निवेशक संरक्षण उद्देश्य खराब तरीके से पूरा होगा। दूसरा, हमारी प्रक्रिया एक नियामक के रूप में हमारी अखंडता के बारे में बहुत कुछ बताती है। एक कठिन, लंबी, अनुत्पादक और भूलभुलैया नियामक प्रक्रिया के माध्यम से लोगों को अंदर आने और हमसे बात करने के लिए आमंत्रित करने से आयोग की छवि खराब हो जाती है और इस प्रकार हम एक कम प्रभावी नियामक बन जाते हैं। […] अमेरिकी जनता के लिए, हमारी अपनी प्रतिष्ठा के लिए, और कंपनियां जो हमारे आने और हमसे बात करने के आह्वान पर ध्यान देती हैं, हमें नवाचार को समायोजित करने में अब तक की तुलना में बेहतर करने की आवश्यकता है। ” क्या आप सुन रहे हैं, जेन्सलर?
मार्क पॉवर्स वर्तमान में फ्लोरिडा इंटरनेशनल यूनिवर्सिटी कॉलेज ऑफ लॉ में एक सहायक प्रोफेसर हैं, जहां वह “ब्लॉकचैन एंड द लॉ” और “फिनटेक लॉ” पढ़ा रहे हैं। वह हाल ही में एम लॉ 100 लॉ फर्म में प्रैक्टिस से सेवानिवृत्त हुए, जहां उन्होंने अपनी राष्ट्रीय प्रतिभूति मुकदमेबाजी और नियामक प्रवर्तन अभ्यास टीम और इसके हेज फंड उद्योग अभ्यास दोनों का निर्माण किया। मार्क ने अपने कानूनी करियर की शुरुआत एसईसी के एनफोर्समेंट डिवीजन में की थी। अपने 40 वर्षों के कानून के दौरान, वह बर्नी मैडॉफ पोंजी योजना, हाल ही में राष्ट्रपति के लिए क्षमादान और मार्था स्टीवर्ट इनसाइडर ट्रेडिंग ट्रायल सहित अभ्यावेदन में शामिल थे।
व्यक्त की गई राय लेखक के अकेले हैं और जरूरी नहीं कि वे कॉइनटेग्राफ और न ही फ्लोरिडा इंटरनेशनल यूनिवर्सिटी कॉलेज ऑफ लॉ या उसके सहयोगियों के विचारों को प्रतिबिंबित करें। यह लेख सामान्य सूचना उद्देश्यों के लिए है और इसका इरादा कानूनी या निवेश सलाह के रूप में नहीं लिया जाना चाहिए।
